微软在电话会上把 2026 自然年 capex 锁定在 1900 亿美元。CFO 艾米·胡德在电话会上解释，其中约 250 亿美元是高内存价格带来的增量成本。此前 Visible Alpha 的一致预期只有 1546 亿美元。一夜之间，微软向市场加塞了 354 亿美元的开支预期。
Meta 把全年 capex 区间从 1150-1350 亿上调到 1250-1450 亿美元，区间整体上移 100 亿。CFO 把上调原因归到「组件价格上涨」和「为未来年度容量做准备」。同一份财报还披露 DAU 出现环比下滑。两件事叠在一起，就是「现在花钱更狠、增长动力却在松动」的组合。
谷歌把区间从 1750-1850 亿调到 1800-1900 亿，整体上移 50 亿美元。这是四家中上调最克制的一家。CFO 顺带预告 2027 年 capex 会继续「显著增加」。
亚马逊维持 2 月就给的 2000 亿美元指引。但 Q1 实际 capex 已经达到 442 亿美元，同比增长 77%。按这个节奏跑下去，全年大概率会突破指引上限。同期 TTM 自由现金流从去年的 259 亿美元跌到 12 亿美元，缩水 95%。
把四家的 2026 capex 指引中点加起来，是 7100 亿美元。7100 亿美元，这在四家自己的历史里也是异常的。
2022 年这四家合计 capex 大约 1500 亿美元，2023 年合计基本原地踏步，2024 年才第一次跳到 2150 亿。从 2022 到 2024 年的两年时间，四家加起来一共多花了 650 亿美元。2024 年才是真正的拐点。从这一年开始，四家每一年都在去年基础上再加一层。2025 年综合估算 3550 亿美元，相当于在 2024 年的基础上几乎翻倍。然后是 2026 年的 7100 亿。
最后这个跨度比此前任何一年都要剧烈，2025 到 2026 的单年增量是 3550 亿美元，等于又造了一个 2025 整年的开支体量出来。四年时间，capex 从「每家公司一年盖几个数据中心」变成「四家加起来一年要盖一整个国家」。